高盛评估"伊朗冲击"对油价影响霍尔木兹海峡封闭6周将致油价上涨18美元

周一，WTI原油期货开盘上涨逾11%，布伦特原油开盘飙升13%，随后涨幅有所收窄。高盛发布的报告显示，该行测算的18美元/桶实时风险溢价，意味着市场正在定价全球供应出现1年期、每日230万桶的中断，或相当于霍尔木兹海峡全面停运约一个月。

霍尔木兹海峡成关键变量

霍尔木兹海峡是全球能源动脉，承载了全球近五分之一的石油和液化天然气供应。据高盛报告，2025年经该海峡的原油出口量达1340万桶/日。尽管国际能源署估计有420万桶/日的石油可通过现有备用管道重定向，但在海峡完全关闭的极端假设下，仍有约1600万桶/日的石油流量面临风险。

油价溢价与情境推演

报告还对不同的中断情境进行了推演：

如果在没有备用管道和战略石油储备释放等缓冲的情况下，霍尔木兹海峡全面关闭一个月，原油公允价值将上涨15美元/桶；

若动用全部400万桶/日的备用管道产能，涨幅将收窄至12美元/桶；若进一步配合每日200万桶的全球SPR释放，涨幅将降至10美元/桶。

如果海峡仅部分关闭（50%流量受阻）一个月，在动用备用管道的情况下，油价上涨幅度为4美元/桶。

备用产能与库存

高盛估计，当前全球石油备用产能约为370万桶/日，主要集中于沙特阿拉伯和阿联酋。库存方面，全球可见库存当前约为78.27亿桶，以需求天数衡量接近历史中位值。美国战略石油储备目前为4.15亿桶，较2021年底已减少约1.8亿桶。

欧洲天然气面临翻倍风险

与石油市场不同，高盛认为，中东事态发展对欧洲天然气和全球LNG价格构成了重大的上行风险。霍尔木兹海峡通常输送约8000万吨/年的LNG，占全球供应的19%。

高盛预计，如果经由该海峡的LNG输送完全中断一个月，欧洲天然气基准和亚洲现货LNG价格可能较当前水平高出130%。