东证资管权益业务持续承压；成飞上任后，四季报规模下滑态势未改。

东方证券资产管理公司权益业务面临持续挑战；成飞接任后，四季度数据显示规模压力未见明显缓解。

东证资管在权益领域的表现备受市场关注。新任总经理成飞上任以来，公司权益类产品规模呈现连续下滑态势。尽管行业整体环境有所改善，但该机构权益份额仍出现同比缩减，凸显内部结构性难题尚未得到根本解决。

回顾历史，东证资管曾凭借主动权益投资在业内树立鲜明品牌。早期阶段，凭借多位优秀基金经理的出色表现，主动权益规模实现快速扩张，形成显著的市场影响力。然而，随着核心人才逐步离去，品牌效应逐渐减弱，规模进入调整期。

进入成飞执掌期后，权益业务延续收缩路径。截至2025年四季度末，权益类产品份额规模降至618亿份左右，较上年同期有所减少。这种表现与全市场权益产品整体正增长形成对比，表明问题更多源于公司自身因素，而非外部市场波动。

在产品层面，三年持有期基金曾被视为重要布局方向。此类产品旨在引导投资者长期持有，降低短期赎回压力。然而，实际运作中，净赎回现象较为集中。投资者在锁定期结束后，选择离场的比例较高，这与产品过去一段时间的业绩表现及回撤控制密切相关。持有人以个人投资者为主，对市场波动的承受能力相对有限，一旦净值出现较大起伏，赎回行为往往随之增加。

投研风格也在悄然调整。过去，东证资管以价值投资为核心，偏好稳定型白马资产配置。这种策略在特定市场环境中表现出色，但近年来相关板块经历调整，影响了整体回报。成飞上任后，持仓出现一定变化，前十大重仓股中融入更多成长性和赛道型标的。这种调整旨在平衡传统价值底蕴与当前市场热点，寻求业绩改善的空间。

然而，风格转向并非一蹴而就。内部投研文化需要时间磨合，新旧理念的融合可能带来短期阵痛。成飞本人背景偏向固收领域，这种跨界履历或能带来互补视角，但也需要在权益主导的平台上逐步建立共识。

当前，东证资管面临的多重压力相互交织。规模持续流失加剧管理难度，赎回行为进一步放大波动，而风格调整又引发市场对稳定性的一些疑问。这些环节形成闭环，需要从投研体系优化、品牌重塑以及持有人信心恢复等多维度入手。

展望未来，转型的关键在于结构性修复。公司需在巩固原有优势的基础上，探索多元化路径。只有通过长期稳定的业绩表现和清晰的品牌叙事，才能逐步扭转被动局面。成飞时代的首份阶段性答卷已然呈现，真正的考验在于能否实现投研再校准与市场信任的重建。这一过程往往需要超越单一季度表现的耐心与坚持。